6. Juli 2022
Mit Milliarden von Dollar, sowohl öffentlich als auch privat, schießen links und rechts neue Glasfaseranbieter aus dem Boden.Einige sind kleine, ländliche Telekommunikationsunternehmen, die sich entschieden haben, den Technologiesprung von DSL zu machen.Andere sind völlig neue Marktteilnehmer, die auf strategische Gebiete bestimmter Bundesstaaten abzielen, wie es Wire 3 in Florida tut.Es scheint fast unmöglich, dass alle langfristig überleben werden.Aber ist die Faserindustrie für einen Aufschwung bestimmt, ähnlich dem, was bereits bei Kabel und drahtlosen Systemen zu beobachten ist?Und wenn ja, wann wird es passieren und wer wird den Einkauf übernehmen?
Die Antwort auf die Frage, ob ein Rollup bevorsteht, ist allem Anschein nach ein klares „Ja“.
Der Gründer von Recon Analytics, Roger Entner, und Blair Levin von New Street Research sagten beide, die Konsolidierung von Fierce stehe unmittelbar bevor.John Stankey, CEO von AT&T, scheint dem zuzustimmen.Auf einer Investorenkonferenz von JP Morgan im Mai argumentierte er, dass viele kleinere Faserunternehmen „ihren Geschäftsplan sehen, dass sie nicht in drei oder fünf Jahren hier sein wollen.Sie würden gerne aufgekauft und von jemand anderem verzehrt werden.“Und auf eine Frage zu Rollups in einer kürzlich erschienenen FierceTelecom-Podcast-Episode antwortete Jason Schreiber, CTO von Wire 3: „Es scheint unvermeidlich in jeder stark zersplitterten Branche.“
Aber die Frage, wann die Konsolidierung ernsthaft beginnen könnte, ist etwas komplizierter.
Entner behauptete, dass sich zumindest für ländliche Telekommunikationsunternehmen die Frage darauf zentriere, wie viel Kampf sie noch in sich haben.Da diese kleineren Unternehmen wahrscheinlich keine dedizierten Build-Crews oder andere Schlüsselausrüstung zur Hand haben, „müssen sie Muskeln finden, die sie seit Jahrzehnten nicht bewegt haben“, wenn sie ihre Netzwerke auf Glasfaser aufrüsten wollen.Diese Betreiber, von denen sich viele in Familienbesitz befinden, müssen sich entscheiden, ob sie die Zeit und Mühe in ein Upgrade investieren oder einfach ihre Vermögenswerte verkaufen möchten, damit ihre Eigentümer in den Ruhestand gehen können.
Der Vorteil ist, „wenn Sie ein kleines ländliches Telekommunikationsunternehmen sind, ist es ein relativ risikoarmes Spiel“, sagte Entner.Aufgrund der Nachfrage nach Fasern „wird sie jemand kaufen“, unabhängig davon, welchen Weg sie einschlagen.Es geht nur darum, wie viel Auszahlung sie bekommen.
In der Zwischenzeit prognostizierte Levin, dass die Transaktionsaktivitäten wahrscheinlich ansteigen werden, nachdem die Welle von Bundesgeldern, die durch die Röhre kommen, zugewiesen wurde.Das liegt zum Teil daran, dass es für Unternehmen schwierig ist, sich gleichzeitig auf den Kauf von Vermögenswerten und die Beantragung von Zuschüssen zu konzentrieren.Sobald Geschäfte jedoch Priorität haben, sagte Levin, werde der Fokus darauf liegen, „wie man einen zusammenhängenden Fußabdruck erhält und wie man Größe erreicht“.
Levin merkte an, dass es einen klaren regulatorischen Weg für diejenigen geben sollte, die Konkurrenten aufkaufen möchten, die in verschiedenen Bereichen tätig sind.Diese sind als Fusionen mit geografischer Expansion bekannt und „das traditionelle Kartellrecht würde sagen, kein Problem“, weil solche Geschäfte nicht dazu führen, dass die Verbraucher weniger Wahlmöglichkeiten haben, sagte er.
„Ich denke, wir werden am Ende in eine ähnliche Situation wie die Kabelindustrie geraten, in der es drei, vielleicht vier, vielleicht zwei sehr große Wired-Player geben wird, die insgesamt 70 bis 85 % des Landes abdecken“, sagt er genannt.
Käufer
Die nächste logische Frage ist, wenn es einen Rollup gibt, wer wird den Kauf tätigen?Levin sagte, er sehe die AT&Ts, Verizons oder Lumens der Welt nicht beißen.Er wies auf Tier-2-Anbieter wie Frontier Communications und Private-Equity-Firmen wie Apollo Global Management (dem Brightspeed gehört) als wahrscheinlichere Kandidaten hin.
Entner kam zu einem ähnlichen Schluss und stellte fest, dass Tier-2-Unternehmen – insbesondere Tier 2-Unternehmen mit Risikokapital – Interesse an Akquisitionsaktivitäten bekundet haben.
„Es wird so lange weitergehen, bis es zu einem plötzlichen Ende kommt.Es hängt davon ab, wie sich die Wirtschaft dreht und wie die Zinsen fließen, aber im Moment schwappt immer noch eine Menge Geld im System herum“, sagte Entner.Die kommenden Jahre werden ein „Fressrausch und je größer man ist, desto unwahrscheinlicher ist es, dass man zum Essen wird“.
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Postzeit: 08.07.2022
