2023 年 1 月 9 日
2022年は取引の話でいっぱいだったように感じました.AT&T が WarnerMedia をスピンオフしたこと、Lumen Technologies が ILEC の売却を完了して EMEA 事業を売却したこと、またはプライベート エクイティが支援する電気通信事業の買収が無数にあるように見えたことなど、今年はポジティブな話題でした。テキサスに本拠を置く法律事務所 Baker Botts のパートナーである Nicole Perez は、M&A に関して 2023 年はさらに忙しくなるだろうと予想しています。
Baker Botts はテクノロジー、メディア、電気通信分野で著名な実務家であり、2018 年に AT&T がコロケーション資産を Brookfield Infrastructure に 11 億ドルで売却した際に代理を務めていました。 200 人を超える技術専門弁護士からなる当事務所のチームの 1 つです。彼女は、GCI Liberty が 2020 年に Liberty Broadband と数十億ドル規模で合併した際、また Liberty Latin America がコスタリカで Telefonica の無線事業を買収した際に、GCI Liberty の代理を務めました。
Fierce とのインタビューで、Perez は、2023 年に取引の状況がどのように変化すると予想しているか、また、潜在的な原動力とシェーカーは誰であるかについて、いくつかの光を当てました。
Fierce Telecom (FT): 2022 年にはいくつかの興味深い通信事業の M&A と資産取引がありました。法的な観点から、今年何か目立ったものはありましたか?
Nicole Perez (NP): 2022 年に、TMT の取引高はパンデミック前のレベルに匹敵するように再調整されました。今後、規制の観点から見ると、超党派インフラ法とインフレ削減法の可決は、潜在的な不況やその他の経済的逆風にもかかわらず、多くの通信事業に拍車をかけるでしょう。
通信事業の大規模な取引についても助言を行っているラテンアメリカでは、規制当局が非認可周波数帯の使用に関する規則の明確化に取り組んでおり、投資家により確実な情報を提供しています。
FT: 2023 年の M&A の状況に関する一般的な予測はありますか?来年の M&A が多かれ少なかれ起こるとあなたが考える要因は何ですか?
NP: エコノミストは、米国がまだ不況に陥っていなければ、2023 年には不況に陥ると予測しています。とはいえ、国内ではブロードバンドと通信技術に対する需要は依然として存在し、デジタル インフラストラクチャは不況にある程度耐性があるため、2022 年と比較して、来年の業界の取引の伸びは緩やかになると予想されます。
企業がますますモバイルおよびブロードバンドサービスに注力しているラテンアメリカやカリブ海などの発展途上市場にも、十分な成長の余地があります。
FT: ケーブルまたはファイバー分野での取引が増えると予想していますか?これらを推進する要因は何ですか？
NP: 米国では、超党派インフラ法とインフレ削減法により、通信インフラへの資金調達の機会がさらに増えるでしょう。企業やインフラ投資家は、官民パートナーシップ、ジョイント ベンチャー、M&A などを通じて、ブロードバンド サービスに投資する機会に注目しています。
National Telecommunications and Information Administration のガイドラインでは、可能な限りファイバーを優先するよう求めているため、ファイバー取引がより重視される可能性もあります。
NP: 市場のボラティリティがどれだけ残っているかにもよりますが、世界中で接続に対する需要が高いことを考えると、2023 年にはこの種の取引が見られる可能性があります。プライベート エクイティ ファンドが通信会社を非公開にすることで、アドオン買収がその一部になるでしょう。数年後に株式市場が安定したときに健全なプレミアムでエグジットするために、これらのポートフォリオ企業を成長させる戦略。
FT: 主要なバイヤーは誰になりますか?
NP: 金利の上昇により、融資取引が大幅に高価になりました。これにより、プライベートエクイティ企業が魅力的なバリュエーションで資産を取得することが難しくなっていますが、この分野でのテイクプライベート取引は来年も続くと予想されます。
現在の経済状況では、日和見投資を求め、ラテンアメリカやカリブ海などの成長の機が熟している特定の地域で市場シェアを拡大するために、手元に十分な現金を備えた戦略が勝者となるでしょう。
FT: テレコムの M&A 取引に関して、どのような法的問題がありますか?2023 年に連邦規制環境がどのようになると予想されるかについてコメントしていただけますか?
NP: M&A に影響を与えるほとんどの規制問題は、独占禁止法の精査の強化に関連していますが、いずれにせよ市場の下落は非中核資産の売却を奨励するため、これは取引に対する重大な障壁にはなりません。
また、少なくとも米国では、超党派インフラ法とインフレ削減法に起因するいくつかのプラスの効果が見られる可能性があり、通信インフラストラクチャへの投資機会がさらに増えるでしょう。
FT: 最後に考えたことや洞察はありますか?
NP: 株式市場が安定すれば、非公開化された通信会社の多くが再上場を開始するでしょう。
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投稿時間: Jan-09-2023
